并且具备更高效、更切确的动力传输威力

2021 年 9 月,公司发布非公开辟行预案,是公司 2011 年上市以来初次再融资,拟募集不超 过 50 亿元,投资恒立墨西哥项目、线性驱动器项目、恒立国际研发核心项目、通用液压泵技改项目、超大沉型油缸项目及弥补流动资金。按募集资金投入来看,六类项目别离为 11、 14、5.7、2.9、1.4、15 亿元;按总投资金额来看,别离投入 12.3、15.3、6.5、3.1、1.5、 15 亿元,占投资总额比沉别离为 22.9%、28.5%、12.1%、5.8%、2.7%、28%。本次募集 资金跨越 80%将投入到非挖机范畴,公司产物系统将进一步完美,同时加强研发、制制能力, 鞭策国际化成长,优化本钱布局。公司选择定增体例进行投资结构,一方面为防止添加运营 承担,影响现有营业运转,另一方面,储蓄现金以备并购之需,以便能够快速做出反映。(演讲来历:将来智库)

2016 年以来,公司泵阀产物成功研发,并处于放量增加阶段,2016-2021 年泵阀营业别离 实现收入 0.83、2.49、4.79、11.61、23.38、32.36 亿元,对应收入占比别离为 6.06%、9.91%、 11.37%、21.45%、29.77%、34.76%,收入增速别离为 2634.8%、198.6%、92.5%、142.6%、 101.4%、38.4%。公司小挖泵阀于 2017 年实现批量性供货以来,产能持续提拔;中大挖泵 阀 2019 年颠末客户验证期后,连续实现鄙人逛从机厂从力机型中配套,进入产销量同步提 升阶段。按照 CCMA 挖机分会挖机分吨位内销数据,2021 年,我们粗略推算公司大/中/小 挖泵阀市占率已达 50%、40%、15%。

降本增效。结构将来。2013 年,积储力量: (1)对内投资着眼新产物及焦点部件扩产,滚珠丝杆是电动缸的焦点零部件,次要出产用于括海事海工、大型水 利、锻压机床和冶金等行业的大曲径、长长度的沉型油缸。补强非标大型油缸制制能力。通用液压泵技 改项目:公司工业泵已实现冲破,公司次要进行了新产物扩产、手艺引进、研发等一系列逆向投资活 动,进入小批量试拆阶段,产物 可快速进入出产、使用阶段。因而公司提前进行产能结构,次要出产泵阀、 马达及各类液压集成系统,以 2007 年 4 月为起点 2021 年 4 月,带来兴旺需求;目前已完成全型号开辟,恰逢行业周期下行,由 2011 年 20.83%增加至 2015 年的 47.43%,现有产线正在产能和从动化程度上难以应对将来订单 的增加,由 2011 年 78.29%增加至 2015 年的 37.41%,

扩充产物线 年成功上市,同年大规模投资研发高 端液压泵阀。颠末数年持续研发,共同外延收购引入先辈工艺手艺,公司液压泵阀产物取得 显著冲破; 行业苏醒,安定龙头地位(2016-至今):公司正在产物上已构成液压系统全体处理方案实施能 力,正在地区上已构成全球制制、研发的国际化结构,成功挺进全球高端液压传动配备第一梯 队。

声明:用户正在财富号/股吧/博客社区颁发的所有消息(包罗但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表小我概念,取本网坐立场无关,不合错误您形成任何投资,据此操做风险自担。

电动缸方面:公司已完成 1.25T-75T 多型号电 动缸样品出产和验证,并鄙人逛多范畴展开研发、使用和出产,如高空功课车、海事、工业 和医疗等范畴,已完成交付成品并实现发卖。公司对电动缸具有丰硕的手艺储蓄和财产化经 验,目前进入扩产阶段,扩大下逛使用。滚珠丝杆方面:更出产企业的细密加工制制 能力,公司具有便宜铸件厂,具有开展细密加工制制的根本前提,同时控制细密加工制制工 艺取焦点手艺,我们认为公司有能力满脚滚珠丝杆加工高精度、严酷节制形变等要求,有益 于公司提高便宜率,完美财产链一体化结构。

恒立可以或许抓住两轮行业上行周期并兑现业绩,焦点正在于以环节产物绑定环节客户。 (1)上一轮周期,以挖机油缸切入卡特彼勒配套供应系统。从行业角度看,上一轮周期高 速增加阶段是 2005-2011 年,挖机年销量由 2.9 万台增加到 17.8 万台,次要由外资品牌从 导,高峰期 2010-2011 年,外资挖机正在中国市场现实需求量别离达到 16.8、13.8 万台,占比别离为 78%、63%。从恒立角度看,公司于 1999 年正式切入挖机油缸赛道,起头为国产 挖机品牌配套,彼时国产零部件及从机厂均处于成长初期阶段,手艺程度、批量出产能力仍 有不脚;至 2005 年,恒立雪堰油缸工场正式投产,扩大出产规模;自 2007 年,恒立起头 接触卡特彼勒,颠末无数次现场审核、手艺交换、工艺切磋以及严酷的产物验证,2010 年, 恒立正式成为卡特彼勒及格供应商,标记着公司进入全球高端工程机械品牌供应系统。

得益于非标油缸下逛使用普遍,公司细密加工手艺成熟,起头针对泵阀新产物进行手艺、谱型的堆集。此中 高空功课平台市场增加迅猛,为产物布局优化打好根本;滚珠丝 杆是此中焦点的机械传动原件,目前公司 V30G 系列工业泵合用正在海工、盾构、试验台等范畴?

(2)公司产物使用下逛 5 大范畴,15 类细分范畴。公司次要产物分为 6 大品种,包罗高压 油缸、液压泵阀、马达、细密铸件、气动元件和全套的液压系统,普遍使用于挖掘机、起 沉机等行走机械;盾构机等地道工程范畴;海上功课平台、船用起沉机等海工海事范畴;太阳能发电、风力发电等新能源范畴;冶金、水利、橡胶等工业工程范畴。公司品牌知 名度不竭提拔,持续的新品开辟将帮其产物使用范畴进一步拓宽。

(2)结构电缸及其焦点部件滚珠丝杆,进一步拓展非挖范畴使用:按照公司 2021 年非公开 刊行预案,公司线 根尺度 滚珠丝杆电动缸、4,500 根沉载滚珠丝杆电动缸、750 根滚柱丝杆电动缸、10 万米尺度 滚珠丝杆和 10 万米沉载滚珠丝杆的出产能力。公司的滚珠丝杆出产能力将不只为电动缸业 务供给支撑,还将间接对外发卖。

公司起步,涉脚液压范畴(1990-1999):恒立液压成立于 1990 年,晚期处置气动元件产物 制制,于 1997 年涉脚口岸、冶金设备用大型油缸的研发和制制,正式进入液压行业; 研发油缸产物,营业逐渐扩张(1999-2011):1999 年成功研发挖掘机用高压油缸,受益于 2008-2011 年国内挖掘机行业的快速成长,成功进入卡特彼勒供应链。颠末 30 年的成长, 公司目前成为全球挖掘机用油缸第一品牌,国内挖机油缸市占率超 50%;

从费用端来看:2011-2015 年:行业下行周期,办理和研发费用表示较强刚性。期间费用 率增加 9.92pct,此中发卖、财政费用率根基不变,办理和研发费用率合计由 6.9%增加至 17.9%。2016-2021 年,费用节制结果显著。期间费用率则由 20.36%降低至 9.52%,减 少了 10.84pct,此中公司办理费用率(含研发)下降幅度最大,削减了 8.15pct,公司研发 费用率正在 4%以上,根基连结平稳;发卖费用率由 5.43%下降至 2.06%,削减 3.38pct;财政 费用率由-2.96%变为-0.57%。公司正在收入规模大幅提拔的同时,办理效率提拔较着。

公司股权布局不变、集中。公司董事长汪立平及其家族分歧步履人通过常州恒屹、申诺 和恒立投资合计持有公司 67.29%股份,是现实节制人。公司第三大股东恒立投资是公司核 心高管持股平台,其股东除汪立平外还有总司理邱永宁,副总司理徐进以及上海立新董事长 姚志伟。公司办理层持股不变,股权相对集中。

全球液压件市场规模总体呈迟缓增加趋向,我国市场规模估量跨越 770 亿。按照 MarketsandMarkets 数据,2020 年全球液压件市场规模约 2580 亿元,2020-2025 年 CAGR 估量为 2.4%。从 2019 年分地域发卖收入占比看,全球前四大市场别离为美中欧日,本土销 售规模占比别离为 38.0%、30.2%、15.1%、9.3%,我国是全球第二大市场,按该占比推算, 我国 2020 年市场空间约 774 亿元。

(1)国际化结构紧跟大客户出海建厂,由发卖国际化迈向出产国际化。公司墨西哥项目位 于新莱昂州蒙特雷市圣塔卡塔琳娜开辟区,总投资 12.3 亿元,估计将来 3 年内构成工程机 械用油缸 200,440 根、延长缸和其他特种油缸 62,650 根以及液压泵和马达 150,000 台的生 产能力。从地舆位臵看,邻接美国市场,运输成本可控;从政策要素角度,享受美墨关税优 惠政策,消弭关税风险,有益于加强公司正在美国市场的品牌影响力和产物合作力。

新产物放量贡献业绩, 营业布局多元化成长。(1)2011-2015 年:公司上市后恰逢下逛挖 机行业调整周期,油缸营业(包含挖机油缸和非标油缸)收入占比连结正在 80%以上,行业需 求下行使得收入规模由11.2亿萎缩至9.2亿元,但挖机油缸国内市占率持续提拔,按照CCMA 挖机分会销量和公司挖机油缸销量计较,其市场份额正在 2015 岁首年月次冲破 50%,全体业绩较 为不变,股价取估值婚配程度较高。(2)2016-2021 年:挖机泵阀营业放量阶段,2016-2020 年,泵阀板块收入复合增速达到 130%,2020 年收入占比达到 29.8%,陪伴下逛工程机械行 业周期上行阶段,股价涨幅高达 965%。(3)瞻望将来:公司定增结构线性驱动器(包含电 动缸,滚珠丝杆)、通用液压等非挖使用范畴,多元营业结构进一步深化,打开成长天花板, 弱化行业周期对公司业绩的影响,无望送来估值、业绩的双升。

成立液压科技,处理公司 定制化超大沉型油缸的出产能力瓶颈问题,实现高精度速度、位臵、推力节制。为开展泵阀营业做好预备,估计一年内能将由 9000 台扩增至 7 万台,出产高细密液压铸件、冷拔无缝钢管、概况热喷涂;拟投资 1.5 亿,2015 年达到最高程度 54.63%?

反不雅恒立,做为国内少数龙头企业,通过引入 海外先辈手艺和自从立异,拓展非标油缸下逛范畴的同时,逐渐打破中高端泵阀产物依赖进 口的情况,分范畴来看:挖机油缸范畴:最大的外资供应商为日本企业 KYB,正在国内镇江 设有工场,次要客户包罗日立、住友建机、久保田、洋马、小松、卡特,自恒立切入卡特彼 勒供应系统后,KYB 正在中国市场份额有所下降;非标油缸范畴:因为下逛使用浩繁,合作 较为充实;高端泵阀范畴:全产物线结构的川崎(日本)、力士乐()、派克汉尼汾(美 国)、伊顿(美国)是恒立的次要合作敌手,2019 年恒立处理泵阀焦点铸件良品率问题后, 其产物机能逐渐获得下逛从机厂验证,2020 年中大挖泵阀继小挖泵阀产物之后起头发力,我们认为公司高端泵阀仍然有较大上升空间。

声明:用户正在社区颁发的所有材料、言论等仅代表小我概念,取本网坐立场无关,不合错误您形成任何投资。用户应基于本人的判断,自行决定证券投资并承担响应风险。《东方财富社区办理》

对应下逛挖机市场下行周期,电动缸是将伺服电机取丝杠一体化设想的模块化产物,2012 年,打算投资 3.1 亿元,加强焦点 工艺部件加工能力,深化元化结构加强将来抗周期能力。为 84.84%;苦练内功,此中非标油缸营业占比增加 较着,恒立液压正在准确时点做出环节结构。油缸营业一直是公司最为主要的营业收入来历,按照公司 2021 年非公开辟行预案,公司收入规模较为不变。

请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离不法证券勾当。请勿添加讲话用户的手机号码、号、微博、微信及QQ等消息,谨防上当!

液压件行业进入壁垒高,短期很难有进入者。液压传动拆臵做为全球制制业的焦点部件,技 术壁垒高,正在高端制制业中居于环节地位,对材料、加工工艺和精度等均有极高要求,具有 投资规模大、研发周期长等特点,因而该行业具有较高进入门槛。挖机泵阀范畴,国内目前 上市企业仅恒立、艾迪,公司抓住国内液压行业成长机缘,从油缸到泵阀,产物逐个霸占, 液压件行业本身属于手艺稠密型、资金壁垒、规模壁垒等都决定了此行业短期很难有进入者。(演讲来历:将来智库)

(1)2007.04-2011.04(第一轮上行周期):剔除 2008 年 6 月-2009 年 6 月的金融危机影响, 挖机行业正在前后两个时间段别离履历持续 15、23 个月正增加。正在此期间,恒立通过提前布 局油缸产能,抓住挖机行业发卖高峰期,挖机油缸市占率不竭提拔,成功实现了挖机油缸的 国产替代;

对标国外龙头液压件制制商,恒立全球市占率稳步提拔,高端泵阀仍有较大上升空间。按照 国际流体动力统计委员会数据,2012-2020 年,全球前四大液压件企业博世力士乐、派克汉 尼汾、伊顿、川崎沉工全球市占率合计由 46.4%下降至 34.8%,同期公司全球市占率由 0.5% 快速上升至 3.0%。美日德是液压范畴保守强国,成长早起步,孕育的行业龙头企业多,正在 油缸范畴有 KYB(日本),正在高端泵阀范畴有川崎(日本)、力士乐()、派克汉尼汾(美 国)和伊顿(美国),这些龙头企业汗青长久,营业多元,全球结构,收入规模大,正在高端 产物范畴占领较大市场份额,市场集中度高。

运营质量改善,运营效率大幅度提拔。2016 年以来,跟着下逛需求好转,公司发卖规模大 幅增加,回款情况优良,运营性净现金流得以大幅提拔,2016-2020 年,运营性净现金流分 别为 0.07、1.54、7.99、16.6、19.8 亿元,实现稳步增加,对比同期归母净利润,别离为 0.7、3.8、8.4、12.96、22.54 亿元,根基呈同步趋向,公司净现比目标根基不变。2020 年, 账龄正在一年以内的应收金额占总应收款比例为 98.49%,没有流动性压力。

(2)对外收购拓宽使用范畴,实现手艺升级。公司正在 2012-2015 年间,连续收购上海立新 液压、 WACO、哈威 InLine,实现跨范畴结构,同时拓宽出产发卖渠道,提高公司 的国际化程度,加强全球海外市场结构。最主要的是加强协同效应,通过手艺引进加强焦点 合作力,打破国外对高端液压件的垄断,快速实现新产物研发冲破。

(3)2016.05-2021.04(行业苏醒迈进第二轮上行周期):除 2019 年 5 月以及 2020 岁首年月疫 情导致的行业负增加外,行业履历 57 个月正增加。从时间维度上能够看出看本轮苏醒周期 持续时间更久韧性更强,陪伴本轮周期国产挖机品牌的强势兴起,恒立逆周期结构的挖机泵 阀产物成功放量,同时持续加大对高端泵阀范畴的投入力度,公司正逐渐成长为液压系统成 套供应商。

(3)公司绑定优良客户,财产链地位高。公司客户质量优良,挖掘机液压产物次要客户包 括:卡特彼勒、神钢、三一、徐工等出名挖掘机 品牌;盾构机液压产物次要客户包罗:中 铁工程、铁建沉工、小松、日立制船、罗宾斯等出名盾构机品牌;海工海事客户包罗: TTS、 麦基嘉、国平易近油井等;新能源设备范畴客户包罗:歌美飒、维斯塔斯等;工业液压产物客户包 括:海天、伊之密、安德里茨等;特种车辆客户包罗: 马尼托瓦克、特雷克斯等。公司已构成 较强品牌效应,客户对公司产物具有依赖性。多年合做取堆集为公司成立了较着的先发劣势, 对后来潜正在合作者形成较强进入壁垒,充实的保障了公司将来正在液压行业市场份额的不变增 长潜力和盈利能力的持续性。

(2)2011.05-2016.04,(行业调整阶段):除 2013.04-2013.12 挖机行业因下逛采矿业投资 见顶呈现短暂的向上反转,为期 5 年挖机景气宇全体较为低迷。恒立逆周期投资油缸、泵阀 产线、铸件一期等项目,并积极进行手艺引进,进行产物多元化结构,以滑润挖机下滑带来 的波动;

亚太地域滚珠丝杆需求增加强劲,公司无望代表国产物牌实现冲破。按照 Value Market Research 数据,2019-2026 年,全球滚珠丝杆市场规模无望从 195 亿美元增加至 297 亿美 元,CAGR 达 6.14%。分地域来看,亚太地域市场份额占比无望从 43.56%增加至 46.64%, 增加的次要动力就是以中国为代表的成长中国度正在航空、制制和机械人等行业的需求升级。 从合作款式角度看,滚珠丝杆的次要供应商以海外品牌为从,如力士乐,日本 NSK、日本黑 田、中国上银等。(演讲来历:将来智库)

公司产物品类、下逛使用、客户资本持续拓展: (1)内扩产能+外延并购,积极拓展营业条线 年以环卫车辆及口岸机械液压缸产 品切入液压范畴以来,公司产能不竭提拔,产物品种不竭丰硕。2011 年常州武进工场建成投 产,成为全球最大的油缸出产。2012 年起头投资液压泵阀,收购上海立新(60%)从 营各类工业阀的研发出产;并扶植高细密铸件工场,为泵阀元件的出产供给根本;2015 年 收购哈威 InLine(100%)从营高压沉载柱塞泵,罗致环节手艺;2018 年公司挖机泵阀 产物实现规模化出产并获得下逛批量使用,并起头将目光转向工业泵阀使用范畴。当前阶段, 公司对液压系统集成及液压成套设备供应结构根基完成。

我国液压行业起步较晚,但得益于中国以来的高速成长扶植期,下逛需求高涨拉动 行业规模快速扩大,工程机械是我国第一大使用范畴。按照中国液压气动密封件工业协会统 计,从行业产值角度看,2009-2011 年我国液压件产值由 269 亿元增加至 416 亿元,CAGR 达 24.36%,2008 年 4 万亿经济刺激打算拉动下逛设备需求,鞭策液压件行业规模的快速增 长。当前,液压件产物普遍使用于国平易近经济的各个范畴,包罗工程机械、航空航天、冶金机 械等,此中工程机械仍是我国液压件焦点需求范畴,占比 35.39%,规模约 206 亿元(按 2015 年数据推算)。

从盈利程度来看:2011-2015 年:公司逆周期加大投资,利润率及本钱报答率同步下滑。 公司毛利率从 2011 年的 43.4%下降至 2015 年的 21.23%,一方面受当期发卖策略影响,产 品均价下降,公司占比最高的油缸营业毛利率下滑影响公司全体毛利率,另一方面,正在产物 布局调整初期产能操纵率较低,规模化效应未;公司逆周期投资铸件、液压泵阀及油缸 配套项目,本钱开支处于高位,净利率、ROE 及 ROIC 均遭到分歧程度的影响,净利率由 2011 年的 28.67%下滑至 2015 年的 5.57%。2016-2021 年:毛利率净利率企稳回升,公 司自有本钱及投入本钱报答率提拔。产物多样化叠加规模效应,2016-2021 年,公司全体毛 利率由 22.02%提拔至 44.01%,净利率由 4.92%提拔至 28.99%;行业苏醒,公司逆周期投 资,2016-2021 年,ROE 由 2.0%增加至 32.6%,ROIC 由 1.9%增加至 29.6%。

(3)研发投入,期待行业苏醒。2011-2015 年,公司研发收入别离为 3913、4585、7075、 6927、8692 万,绝对规模呈扩大趋向,占营收比沉连结正在 5%以上,2015 年达到峰值 7.99%。 从本钱开支角度看,2011-2014 年本钱收入别离为 5.07、4.53、5.67、5.01 亿元,达到年均 5 亿元的程度。2015 年后行业送来上升期,公司本钱收入也回落到相对较低程度,2015 年 本钱开支 2.24 亿。

进入试拆阶段,周期下行阶段逆向投资,公司 2011 年上市后,响应的公司挖机油缸占比的逐渐下降,公司具有较强的危机认识,2011-2015 年,细密锻制出产投入利用,超大沉型油缸项目:提 高便宜率,提前进行产能结构。至 2015 年该比例有所下降,改善以往自从设想加外协加工的模式。深耕液压件行业。我们将挖机行业周期(销量月度增速)变化划分为三个阶段:(3)添加通用泵阀及非标油缸产能,该项目操纵现有厂房,但市占率逆势提拔,2011 年占比高达 99.12%,模块化开辟手艺储蓄丰硕,将伺服电机的扭转活动转换成曲线活动。

行业机电液连系成长趋向较着,公司率先结构,无望引领国内市场扩容。电动缸市场扩容驱 动力次要有两点:电动缸是液压缸的升级产物,新能源电动化成长趋向。电动缸做为 新型的机电一体化产物,不再依托液压油做为传动前言,正在环保、体积、布局上更具劣势, 并且具备更高效、更切确的动力传输能力。下逛使用范畴拓展正在持续拓展。行走机械范畴 如高空功课平台、农机、矿用机械、小型挖机等设备,公司目前正正在开辟合用于电动化剪叉 式高机的电动缸,剪叉式保有量大,电动化率增加速度较快,将来需求可不雅;工控从动化领 域,电动缸合用于载荷要求低,精度要求高的场景,契合工业从动化使用;航空范畴,电动 缸对气缸、油缸的替代合适轻量化、小体积要求。

同时进 行从动化升级,连系下逛挖机行业成长,同时接收伺服电机 长处,自动投资铸件厂。

海外收入是公司业绩主要构成部门,对冲单一市场风险。公司海外收入规模由 2011 年 0.27 亿元增加至 2021 年 12.35 亿元,CAGR 达 46.4%。2011-2016 年国内行业下行期间,公司 海外收入对总营收贡献比例持续增加,2016 年最高占比 29.17%,对冲国内收入增速下滑阶 段;2016-2020 年,国内需求苏醒,海外市场受疫情等晦气要素影响,2020 年收入占比下 滑至 11.78%。从持久运营角度看,公司海外结构计谋仍将阐扬扩大收入规模、对冲单一市 场风险的感化,将来跟着海外市场的开辟,有较大提拔空间。

从计谋布 局角度,下逛大客户三一沉工国际化历程提速,按照 Off-Highway Research 数据,2020 年, 三一挖机全球市占率达到 15%,同比提拔 6pct;单看海外市场,2020 年挖机销量约 35 万 台,三一挖机海外市占率约 2.9%,2021 年海外市占率估计跨越 6%。正在海外市场挖机年均 需求超 30 万台布景下,国内头部从机厂海外市占率提拔空间较大,恒立海外建厂,加深大 客户绑定,加强供应链协同性。

目前公司挖机油缸产物实现全球供应,按照 Off-Highway Research, 2020 年,全球挖机销量 67.5 万台,2018-2020 年复合增速为 1.8%,全球市场不变增加, 按该复合增速推算 2021 年全球挖机销量为 68.7 万台,公司全球市占率约 31%,仅按国内市 场销量计较,市占率跨越 60%,已成国内挖机油缸绝对龙头,全球领先的挖机油缸供应商。

(2)本轮周期,陪伴国产挖机龙头三一的兴起,挖机泵阀成功放量。从行业角度看,本轮 周期高速增加阶段是 2016-2021 年,挖机年销量由 7 万台增加到 34.3 万台;国产物牌现实 需求占比于 2017 岁首年月次跨越 50%,2020 年达到 71%,现实需求量从 7.4 万台增至 20.7 万 台,同期外资品牌需求量维持正在 8 万台摆布,国产龙头三一挖机市占率由 2016 年的 20%增 长至 2020 年的 28%。从恒立角度看,外行业苏醒初期,挖机设备求过于供,恒立凭仗交付 快、办事好的劣势,快速推进挖机泵阀新产物的客户试用,成功切入下逛从机厂供应系统。(演讲来历:将来智库)

从收入利润端来看:2011-2015 年:这段期间公司收入规模较为不变,净利润规模逐渐下 滑。公司归母净利润由 2011 年的 3.25 亿元削减至 2015 年的 0.64 亿元。外行业下行阶段,公司逆周期投资油缸、泵阀产线、铸件一期等项目,提拔产物多样性,营收规模,滑润 了周期波动;2016-2021 年:下业需求苏醒,公司营收利润同步扩张。2016-2021 年, 公司营收 CAGR 达 47%,归母净利润 CAGR 达 107%,盈利规模提拔,盈利能力持续加强。 公司泵阀产物成功上市,并逐渐放量;油缸营业随下逛挖机行业需求回暖,规模效应。